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私募投资业绩情况专家分析

发布时间:2011/3/4 10:50:19 来源:珠海在线 编辑:erin

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从业绩看,不管管理者的背景如何,都曾有一些产品业绩非常抢眼,但也都曾有产品出现较大幅度的亏损。

  私募业绩分化成常态,高净值客户不妨选稳健型

  读者点题

  我最近想投资一只阳光私募产品,但现在私募产品有很多,请问该如何选择?——读者王先生[NextPage]

  自2004年首只阳光私募赤子之心面市以来,阳光私募发展迅速,目前产品已多达千只以上,但私募业鱼龙混杂,从管理者的“出身”看,有在公募基金、券商历练多年的,也有些人拥有丰富的PE投资、实业运作经验,有些在香港及内地市场都有多年的实际操盘经验,已经形成了自己的一套操作系统,另外有些则是靠“打擂台”打出了一片天。

  从业绩看,不管管理者的背景如何,都曾有一些产品业绩非常抢眼,但也都曾有产品出现较大幅度的亏损。业绩分化一直都是阳光私募基金绕不过的话题,以今年1月份为例,月度冠军华富励勤1期收益率为20.43%,同期表现较差的国淼1期则以-27.65%的收益排名倒数,首位相差达到48.08%。

  今年1月份,市场风格急速切换,私募排名再度变脸,去年多数牛基纷纷大幅下挫,排名也较为靠后。例如,去年排名第三的西域—光华59、表现抢眼的理成风景2期及从容医疗1期等跌幅都超过12%,排名相对靠后,而去年关注热度较小、表现一般的华富励勤1期、敦和1号及舒畅1期等则表现抢眼。

  出现这样的情况,与部分去年表现出色的私募基金在配置上仍青睐中小盘成长风格股票不无关联,因为1月份中小盘成长股跌幅远超过大盘蓝筹股。壹私募网研究中心人士分析认为,风控能力也是导致这些私募大幅波动的原因,去年高收益的私募大多数是实战派私募,操盘风格往往比较凶悍,收益主要来自于精选个股,而不是来自资产的配置。所以一旦押错宝,往往就会出现大幅回调的情况。

  另外,私募业绩的分化也逐渐由外部逐渐演变至内部,在一些稍大型私募中这一现象表现更加明显。例如,今年1月份中国龙系列表现最好的与最差的相差5.15%,由王庆华管理的中国增长系列表现出色,但赵凯执掌的中国稳健表现不理想。新价值、尚雅及睿信旗下的产品同样出现不同程度的分化。

  中长期表现较稳健私募点评

  混沌1号与沪深300收益率比较

  混沌道然

  公司投资决策委员会主席葛卫东和公司总经理、投资总监王歆都是毕业于四川大学,葛卫东从事金融、证券和商品投资十多年,王歆也在金融部门任职十来年,风控能力强,熟悉各种金融投资工具。

  点题:目前公司有6只产品,其中2008年10月成立的混沌1号抄了个大底,累计净值达到2.055元,2009年6月成立的混沌2号目前累计净值超过1.8元,其2010年成立的四只产品中混沌稳健表现稍弱,目前仅赚不到两分钱。

  铭远巴克莱和沪深300收益率比较

  深圳铭远

  公司投资经理韩跃峰、陆铭、王志忠都具有多年的资产管理经验,历经了多次牛市的喧嚣和熊市的洗礼,形成了一套自己的价值投资理念和资产管理体系。

  点题:公司风险控制能力较强,目前公司管理4只产品,全部取得正回报。其中2008年8月21日成立的铭远巴克莱累计净值为1.6141元,去年1月底成立的铭远二期累计净值为1.3726元。

  长金1号和沪深300收益率比较

  长金投资

  公司总裁、投资总监、基金经理郑晓军有17年证券投资经验。早年从事实业投资与贸易,具有丰富实业经营经验,同时也是中国最早一批进入证券投资界人士之一,崇尚价值投资,历经多轮牛熊转换,兼具丰富实业经营经验和证券投资经验,投资风格稳健。

  点题:目前长金旗下已成立的共有8只产品,其中长金1号也是在2008年市场极度低迷时成立的,目前累计净值2.1188元。另外6只已经投入运作的基金均实现较好的正回报。

  云程泰二期和沪深300收益率比较

  云程泰

  公司总裁、投资经理魏上云先后在大成基金、嘉实基金任职,有10年以上投资研究经验。

  点题:目前有两只产品,分别是成立于2007年8月的云程泰、成立于2008年4月的云程泰二期,虽然发行时机不好,都处于市场相对高点,但两个产品目前累计净值均在1.4元附近。

  彤源2号和沪深300收益率比较

  彤源投资

  投资总监任云鹤和研究总监顾峰都来自申银万国证券研究所,之前两人分别任有色金属行业、IT通信行业高级分析师。

  点题:目前两人各管理1只产品,任云鹤管理的是彤源2号,2009年10月成立,目前净值为1.45元。顾峰管理的是一只结构化产品,为浦江之星6号,2009年4月成立,目前净值为2.2223元。

  专家观点

  低点入市很重要

  选人+选时,是投资阳光私募的两大基本要素。选人的过程相对简单明了,关注私募经理人的专业素养和过往业绩即可;而选时则相对困难得多。

  市场的变幻给私募经理人的操作带来极大的难度。再优秀的私募经理也无法抵抗市场的系统性风险,业绩变脸已经成为常态。所以,在市场处于相对低点时入市比较重要。

  一般而言,私募公司的前几只产品都会诞生在公司的导入期,伴随着公司做大做强的成长目标而具有相当的成长性,而当公司步入成熟期后,求稳心态会逐渐成为公司的主导思想,虽然也会有个别优秀的公司依托名气招揽更优秀的专才,实现公司的二次腾飞,但更多的公司往往会流俗,这也是符合市场经济的竞争法则的。

  此外,客户还需要对自身的理财需求有较清晰的认识。壹私募网研究中心曾经对以500万元为界限的20位阳光私募客户的调查显示,对于可投资金额在500万元以下的投资者,更看重的是获取绝对的收益,倾向于选择激进型的私募基金和私募经理;而对于可投资金额超过500万元的投资者而言,阳光私募只是多样化资产配置的一种形式,大多倾向于选择保守、稳健的经理和产品,所求仅仅是市场的平均收益,对于他们而言,庞大的资产即便出现些许的波动也不是个小数字。(壹私募网研究中心总监刘进义)

  投资贴士

  选私募基金五看

  1.看履历。投资经验还是需要时间磨练的,一般而言,经历过牛熊市考验的管理人经验更丰富,应对更有方。

  2.看业绩。熊市较抗跌,牛市也能涨的说明风控和选股能力都较强。

  3.看实力。单兵作战灵活但风险很高,团队协作相对稳健,更有利于持久表现。

  4.看规模。资产管理规模与管理能力要配比,靠一两个人的力量难掌控巨舰。现在公募、券商、私募都在密集推出产品,人才瓶颈已现。一般而言,不要选择规模扩张过快的私募,特别是不要盲目追涨那些短期的所谓明星。

  5.看需求。明确自己的投资目标和愿意承担的风险,才能选到最合适的产品。

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